10月14日凌晨，苹果正式发布了全部支持5G网络的系列手机，然而人们期待的苹果股价上涨并没有实现，公司开盘后股价在经过冲高后，反而下跌。

截止收盘时，苹果股价报收121.10美元，较上一个交易日下跌2.65%。

不仅是苹果公司自身股价下跌，在今日A股开盘后，苹果的供应链也是一片惨绿。

A股苹果产业链指数也是走出了单边下行的走势，截止收盘时，该指数大幅下跌2.9%，跌幅远远大于今天大盘走势。

那么，是什么原因导致苹果股价以及产业链的见光死呢？

木头认为有两个方面的原因。

一方面是年初至今，无论是美国还是A股，科技股都是市场上涨的主要推动力量，前期上涨幅度巨大，以苹果公司为例。

如果从今年3月份的低点算起，苹果公司股价在半年多的时间里，已经翻倍，苹果是本来就是一家上万亿美元的公司，如今翻倍后的苹果，尽管股价从最高位138美元下跌到当前的121美元，但其市值仍然高达2万亿美元以上。

如果以当前利润计算，苹果的动态市盈率已经高达35倍左右。

当前苹果的估值能够支撑得起这个股价吗？我们先来看看近10年苹果公司的营收增速。

可以看到，近10年来苹果公司的平均营收增速平均下来也就百分之十几的样子，其利润增速也基本上与营收持平。

像苹果这么大体量的公司，今后想要长期保持超过30%的平均增速，几乎是没有任何可能的事情。苹果的高溢价在于公司有非常好的现金流和分红，因为苹果公司建立的强大的市场壁垒和垄断优势，所有公司的资本开支越来越低。

换句话说，苹果公司可以躺着挣钱，依赖品牌影响力和不低的绝对研发实力，长期获得超高的回报率，我们再来看两个指标也说明这个问题。

一个是公司的投入资本回报率，从2017年反转之后，越来越高，当前已经接近30%的投入资本回报率，非常恐怖。

另外一个指标是净资产收益率，为什么反而走低呢？这个也很容易理解，公司现金太多了，大量的现金躺在账上，摊薄了公司的净资产回报。

估值高，这是当前估值下跌的原因之一，当前也是主要原因。

第二个原因则是，按照A股经常说的一句话就是：利好兑现是利空。

在上市之前，关于手机的方方面面，市场其实已经解读得差不多了，如果没有超预期的创新，这种见光死的情绪反而是在情理之中。

同时因为手机不再随机配赠有线耳机和充电器、不带有快充功能和屏幕高刷新率，另外起步价相较一年前的相比提高了100美金美元，至于手机能否畅销，则有很多不确定性。

况且，华为也宣布了在本月下旬发布40系列手机，有些针锋相对的味道。

这是第二个原因。

那么，是不是苹果和苹果产业链就没有投资机会了呢？

当然不是。

苹果公司的股价上涨，除了当前科技股良好的预期之外，还有一个非常重要的原因，优质的投资标的越来越少，也就是大家经常说的资产荒。

巴菲特投资苹果也是这个逻辑，看中的是稳定的分红和垄断所带来的高额利润。强者恒强会在未来非常长的时间里存在。

有可能，微软，苹果，亚马逊和谷歌、阿里巴巴、腾讯这些公司，都是上百年以前的东印度公司，标准石油公司，福特公司和摩根的当前版。

短线来讲，苹果发布会以后的三个月，历史上股价涨多跌少，且大部分时间都在10%以上。

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