大部分人对市盈率和市净率的理解是错误的，其实这两个指标没有那么简单

先聊聊市净率

市净率，一个很有参考价值的指标，但是很复杂，很多人使用的方法是错误的

首先：市净率的计算方法是：市净率=（P/BV）即：股价÷每股净资产

股价大家都可以很明确的看见，关键是每股净资产，这个是核心

大家要理解了什么是每股净资产才能真正懂市净率

我们接下来看

每股净资产计算公式：每股净资产=股东权益合计÷股本总股数

其中股本是每个股票的总股本，这个也是显而易见的，所以真正让大家误读的是股东权益这一块的价值

企业净资产的奥秘都在这里面

首先我们拆开来看，实收资本和资本公积这两个是外面来的

盈余公积和未分配利润是内在的

实收资本就是最开始公司注册的钱，假如你是一个老板，你注册了一个公司，那么这个注册的钱就是实收资本

资本公积也是外面来的钱，假如你朋友觉得你的公司不错，也想来投一下，那么投资的钱就是资本公积金

问题就在于很多企业这两块占比股东权益太多了，说白了就是看似企业净资产很高但是都是大股东们投的钱，都是外来的钱，并不能说明企业本身的价值

很简单的例子：我和我的朋友们投资了100亿搞一个公司，看上去很强，但这是我和我朋友有实力来投钱，实际上企业怎么样，能不能赚钱又是一回事

至于能不能赚钱就要继续看盈余公积和未分配利润

这两个就是企业内在价值

企业每年赚的钱，规定一部分要放进盈余公积，作为以后亏损时候补窟窿，或者作为扩大经营使用，所以肯定是你每年在赚钱才会有盈余公积

未分配利润就更加可以看出企业怎么样，这个钱就是企业每年赚钱以后没有分完的钱，以后可以留着慢慢分的钱，这就是企业的余粮

这就很明显的对比，一家企业净资产是不是实在看盈余公积和未分配利润才是最重要的，而且对于每年股息率很高的企业来说更加有参考价值，不分红的企业在未分配利润方面还是有虚高，每年最少3%以上分红还未分配利润很高的企业是真正很扎实的企业

最后一个少数股东权益这个也很重要，有些企业资产很好，但有一些股权不在自己手里，还在外面事业少数股东权益太高肯定是不好的，这个数据越少越好，证明上市公司持有的资产越完整

不能企业赚100块钱，其中90块钱是少数股东的，那和持股的大家都没有关系了

这就是为什么很多人单纯的看财务报表数据，单纯的研究所谓的pb，pe还是没办法买对股票，因为根本没有真正区别每个股票去深入研究，也没有真正理解每个数据背后的意义

pb，市净率来看最好是和同类公司和自己比

因为不同公司差别太大

消费类企业通常pb要与其他企业很多，这就不能对比说高估

因为资产质量好，所以pb自然会高，消费类企业2-3倍pb是很正常的事情，如果低于2-3倍大家就要按照是上面教的方法去看了，很可能企业盈利能力有问题，或者是少数股东权益太大，或者是企业内生性价值太低

对于传统一些的企业来说，pb0.5-2倍的比比皆是，因为盈利能力没有那么好，自然股东权益这一块就要折价看

所以不同行业去比各种财务数据没有任何意义

而且同行业的公司，其实管理不同，财务质量不同，产品不同都其实价值不一样，你的公司可能2倍pb算低估，我的公司管理各方面更好，价值更高，我就是5倍pb低估

这就是为什么说和自己比很重要

优秀的企业其实都有点独一无二，有很多核心技术，很多不一样的特点，所以想和其他公司比财务数据太难了

和自己最近10年左右的pb比会更加客观，可以看出更加真实的企业价值

讲完了市净率，再来讲讲市盈率

先看市盈率的基础解读

市盈率，也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。

市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。

或以公司市值除以年度股东应占溢利。

市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，是很具参考价值的股市指针

市盈率亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。

总的来说，市盈率的基础认识就是要低，低就代表便宜，高就代表贵

深度讲解

理论上说，市盈率低是好事，但是没有这么简单，因为不同行业，不同经营模式下，市盈率的参考不一样

我们不能单纯的以低来判断市盈率的优劣

比如说传统行业，成熟企业，市盈率都在25倍以内

新兴行业，快速成长的行业，市盈率都在100倍以内

也就是说，大型成熟企业，行业比较传统的企业，市盈率超过25倍就很贵了，高新兴的行业超过100倍就非常贵

但事实上市盈率还要复杂的多

因为行业的划分非常细，不同行业市盈率的波动区间肯定是不一样

并且股市行情，投资者情绪也影响非常大

我们应该这样看市盈率，才更加客观！

我们拉出一个板块的股票，比如酿酒，比如银行，比如猪肉都可以

然后把这个板块的股票其中市值前20的个股都选出出来

然后打开股票软件，或者最近查看年报

找到最近10年的平均市盈率

这20个股票肯定会得出20个不同的平均市盈率

然后再加起来平均一下

假如是30倍

那么这个板块的市盈率客观参考值就是30倍

这个方法很好用，因为考虑到了平均10年的市盈率，并且是区分了行业，而且还是头部的20家企业，这样得出的数据是非常客观并且极具参考性的

但是

我们假如得出一个板块，头部企业平均10年的市盈率是30倍

并不等于就是说，只要是这个板块的龙头股低于市盈率30倍就是稳赚不赔的买点

这是两码事

参考的数据只是参考，我们还需要进入下一步更加复杂的分析

那就是个股

我们在得出一个板块的市盈率是30倍以后

那么我们发现了头部企业有3家公司市盈率在30倍以下

现在该怎么选？

这三家企业的最近5年的业绩怎么样？是增长还是下降，企业的产品和竞争力怎么样？企业最近发展情况怎么样？

都是在30倍市盈率以下，但是企业是不一样的

这个数据是给你参考的

在满足这个数据之后，还要深挖企业本身的价值和经营情况

在经过这么一连串的分析对比之后，你才能真正利用市盈率来做一个估值的合理判断，才能真正客观理性的分析市盈率

而不是单纯的用数字来解读市盈率的好坏

希望大家以后在研究财务报表的时候可以更加细腻一点，这样才能真正看懂企业的估值水平

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